2014中央經(jīng)濟工作會議熱點聚焦
時間：2014-12-19 來源： 唐福勇 中國經(jīng)濟時報
盡管中央經(jīng)濟工作會議明確了2015年仍將執(zhí)行穩(wěn)健的貨幣政策，但最近一些數(shù)據(jù)的出臺以及市場預期的蔓延，貨幣政策仍被步步緊逼著向偏“松”的方向。
一時之間，貨幣政策在年關將近時的執(zhí)行與調控壓力增大不少。
宏觀數(shù)據(jù)方面，國家統(tǒng)計局最新發(fā)布的11月數(shù)據(jù)顯示，11月CPI同比僅上漲1．4％，漲幅為2009年11月以來新低；PPI同比下降2．7％，已連續(xù)33個月負增長。
由于CPI的持續(xù)走低，央行上個月在某種程度上不得不選擇降息，一方面降息是為了給主動放緩的經(jīng)濟增速助力，以降低實體經(jīng)濟中大量企業(yè)的融資借貸成本；另一方面，降息也能起到激勵民間資本的投資與利用，避免大量存款躺在銀行睡大覺的現(xiàn)象。
近期持續(xù)暴跌的國際油價同樣令CPI預期持續(xù)走低，相關數(shù)據(jù)顯示，歐美原油價格均已跌至逾五年低點，且近期頻頻遭遇一日（而非一周）跌3％－6％的跌幅。美國1月原油期貨12月12日結算價報57．81美元／桶，創(chuàng)2009年5月15日以來最低結算價。油價的下跌不僅大大降低了交通運輸?shù)刃袠I(yè)的運營成本，也間接降低了與交通運輸相關聯(lián)的日常消費品尤其是蔬菜、水果、肉等對CPI指數(shù)影響頗大的一些指標?？梢灶A見在未來一兩月，CPI難以有較大提升（春節(jié)因素除外），這些更加重了央行未來繼續(xù)降息的可能，而市場對降息的預期早已在不斷升溫，甚至部分市場人士和機構已經(jīng)預測明年3月份前就可能再次降息。
制造業(yè)增長勢頭同樣在最近一段時期再度削弱，匯豐中國12月制造業(yè)PMI初值49．5，低于預期的49．8，為7個月來首次低于50的榮枯線。匯豐中國首席經(jīng)濟學家屈宏斌認為，本次數(shù)據(jù)表明2014年經(jīng)濟疲軟的結局。而不斷上漲的通縮壓力，從根本上反映了國內需求疲軟，因此建議未來幾個月內仍舊需要進一步的貨幣寬松政策。
進出口貿易方面的數(shù)據(jù)同樣并不樂觀，國內數(shù)據(jù)顯示，11月份中國進口同比下跌6．7％，出口同比增長4．7％，增幅不及預期一半，貿易順差再創(chuàng)歷史新高；加上CPI同比增長1．4％，PPI同比下降2．7％等數(shù)值均弱于預期，表明內需偏弱的情況持續(xù)存在。
雖然明年的經(jīng)濟增速預期仍會緩慢降低，但降幅有限，以目前各方面的預測來看，保持在7％偏上一點的意愿居多，而剛剛閉幕的中央經(jīng)濟工作會議也明確提出，努力保持經(jīng)濟穩(wěn)定增長，積極發(fā)現(xiàn)培育新的增長點，加快農業(yè)發(fā)展方式，優(yōu)化經(jīng)濟發(fā)展空間格局，加強保障和改善民生工作。
因此，對于2015年而言，在調結構與防控債務風險的大背景下，穩(wěn)增長會更加突出。這一點從會議明確的“積極的財政政策要有力度，貨幣政策要更加注重松緊適度”可見一斑。有力度表明財政將加大對新型工業(yè)化、信息化、城鎮(zhèn)化、農業(yè)現(xiàn)代化的投資力度，而更加注重松緊適度則更強調貨幣政策的區(qū)分對待與有保有壓，預期2014年已經(jīng)實施過的定向降準與降息等措施仍會在2015年不同程度地實施，而為了有效穩(wěn)定經(jīng)濟增速，通過降準釋放流動性的市場預期也變得更加升溫。
從目前來看，11月份以來的中國股市大漲成為對貨幣政策放松產(chǎn)生抑制的重要因素之一，在股市持續(xù)大幅上漲過程中，每一次貨幣政策的放松，諸如降息、降準都會在一定程度上助推股市向上的動力，這一現(xiàn)象已經(jīng)在實踐中被多次驗證。
